iCapital presenta su Informe de Tendencias para 2026

Crecimiento global sólido, inflación contenida y tipos bajos a corto plazo

• El informe sitúa 2026 en un escenario de base favorable, con tres alertas: valoraciones exigentes en la bolsa estadounidense, posible repunte de la inflación en EEUU y debilidad fiscal en algunas economías.
• iCapital apunta a una asignación más selectiva: menos megacaps y menos sesgo tech, y más en la zona euro y en mercados emergentes, reforzando la renta fija de calidad, la deuda emergente y las infraestructuras.
• Sobre los acontecimientos recientes en Venezuela, iCapital recomienda prudencia y seguimiento antes de extraer conclusiones.

Madrid, 13 de enero de 2026. Por cuarto año consecutivo, iCapital presenta su “Informe de Tendencias 2026: Riesgos y oportunidades en los mercados financieros”, en el que apunta cuáles serán las circunstancias que marcarán el funcionamiento de la economía global en 2026. Guillermo Santos Aramburo, socio de iCapital y autor de este documento, traza un punto de partida constructivo: inflación generalmente contenida (con el matiz de EE. UU.) y tipos de interés a corto plazo bajos.

“Entramos en 2026 con un escenario de base razonablemente benigno, pero con tres variables capaces de cambiar el guion: las valoraciones en EEUU., la inflación estadounidense y la disciplina fiscal”, señala Guillermo Santos Aramburo.

El Informe de Tendencias 2026 identifica tres focos de riesgo a vigilar: las ambiciosas valoraciones de la renta variable estadounidense, la posibilidad de sorpresas al alza en la inflación en EEUU y la debilidad presupuestaria en economías como Francia y, de nuevo, Estados Unidos.

En el frente geopolítico, los acontecimientos recientes en Venezuela están teniendo por ahora un impacto limitado en los mercados, sin repuntes relevantes de volatilidad en bonos ni en Bolsas. Los principales focos a vigilar son el petróleo (efecto inmediato acotado); una eventual recuperación de producción que podría reducir costes energéticos para la UE y China (con efecto desinflacionista y apoyo a los bonos soberanos); las entradas en metales preciosos como activo refugio (que podrían moderarse si no aumentan las tensiones); y el posible beneficio para compañías españolas expuestas en la zona, como Repsol y Mapfre. En todo caso, precisa Guillermo Santos, “en iCapital recomendamos prudencia y seguimiento antes de extraer conclusiones”.

Emergentes: el gran foco de oportunidad del año

En paralelo, iCapital ve 2026 como un año con potencial especialmente favorable para los mercados emergentes, tanto en renta fija como en renta variable, apoyados por divisas más estables, menor peso de deuda, baja inflación y un diferencial de crecimiento reforzado por la expectativa de tipos de interés a la baja. “Los emergentes vuelven a ofrecer una combinación difícil de ignorar: crecimiento diferencial, inflación más contenida y soporte de tipos. En 2026, el binomio riesgo–oportunidad se desplaza a su favor”, añade Guillermo Santos Aramburo.

EEUU y Europa: dos ritmos del ciclo

En Estados Unidos, el documento describe una economía “razonablemente sana”: no aprecia una debilidad clara del mercado laboral, con ahorro estable y renta disponible al alza. En este contexto, el ritmo de futuras bajadas de tipos podría verse condicionado por el relevo en la presidencia de la Reserva Federal, mientras las expectativas de inflación se sitúan entre el 2% y el 12% a 12 meses. En Europa, el informe apunta a una mejora del ciclo: PIB en torno al 1,5 %, aumento de la renta disponible y de la fuerza laboral, descenso del paro y balances familiares sólidos con una tasa de ahorro aún elevada, sin anticipar presiones inflacionistas relevantes.

De la macro a la cartera: cómo invertir en 2026

En renta variable, iCapital recomienda seguir contando con bolsa, pero con menos sesgo tecnológico y más exposición a Europa, debido a valoraciones relativamente más atractivas, y elevar el peso de forma progresiva si se decide aumentar el riesgo. A corto plazo, el informe ve mejores señales en sectores de valor (consumo básico, sanidad, autos y biotecnología), mientras que la tecnología muestra debilidad y mantiene atractivo en los emergentes —especialmente en Asia— por valoración.

En renta fija, el informe la sitúa como núcleo de cartera (según el perfil del inversor) y propone salir del muy corto plazo, priorizando high yield global en plazos de 1–2 años, sumando deuda emergente (divisa local y fuerte) y, en crédito corporativo, centrarse en el grado de inversión con vencimientos de 3–5 años. En estrategia, iCapital mantiene una posición larga de duración en los soberanos, con la intención de incrementarla especialmente en Francia, España e Italia en repuntes de la curva y de conservar una duración neutral en EEUU.

Diversificación real: divisa, alternativos y materias primas

En divisas, iCapital sugiere infraponderar el dólar, vista la posible continuidad del proceso de bajada de tipos estadounidenses. En alternativos, recomienda sobreponderar retorno absoluto no direccional —en particular estrategias event driven— y en ilíquidos infraestructuras así como acumular otras inversiones ligadas a la economía real (private equity/buy outs, inmobiliario, deuda privada) que podrían beneficiarse de la valoración de un entorno de crecimiento global y tipos bajos. En materias primas, mantiene una visión neutral en oro y metales preciosos y negativa en petróleo y derivados.

Sobre Guillermo Santos Aramburo

Guillermo Santos Aramburo es socio de iCapital, firma a la que se incorporó en 2011 tras cinco años como director general de la gestora de SICAV y fondos de inversión de la banca privada de Banco Popular.

Inició su carrera profesional en 1992 en Iberagentes Activos SV, S.A. Posteriormente se incorporó a la unidad de Corporate y Fondos de Inversión de Crédit Lyonnais Luxembourg. De regreso al grupo Iberagentes, desempeñó distintas responsabilidades en servicios centrales, en la gestión de carteras y en la dirección de oficinas. A partir de 2001, ya en la banca privada de Banco Popular, fue director territorial de la Zona Norte y Canarias y, más adelante, director general de la gestora de IIC, cargo que ejerció hasta su incorporación a iCapital.

Es licenciado y máster por la Universidad de Zaragoza y ha realizado estudios de economía y finanzas en el Instituto de Formación Bancaria de Luxemburgo. Cuenta con la certificación profesional CEFA (Certified EFFAS Financial Analyst) del Instituto Español de Analistas Financieros y cursó en 1999 el PDD del IESE (Universidad de Navarra).

Sobre iCapital

iCapital es una empresa especializada en asesoramiento financiero y gestión patrimonial con forma jurídica de AV. Desde su creación en 2006, su público objetivo son grandes familias e instituciones. Con 70 profesionales y nueve oficinas distribuidas por toda España, asesora un patrimonio financiero que ya supera los 3.500 millones de euros.

Independencia, transparencia y honestidad son los pilares que han convertido a iCapital en una de las compañías más consolidadas de este país en el segmento de asesoramiento independiente de grandes patrimonios. La capacidad de actuar como un multifamily office, su versatilidad, su formato de multidepositaria y sus servicios diferenciales y de alto valor añadido con una ausencia absoluta de conflicto de intereses, los convierte en una opción preferida dentro de los grandes patrimonios.

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