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El proyecto de Ley de Presupuestos Generales del Estado, todavía de aprobación incierta, permitirá a Hacienda comprobar si las Sicav cumplen con el número mínimo de accionistas (100). A mi juicio, independientemente de la aprobación final del citado texto legal, el hecho de reemplazar a la CNMV por el Ministerio de Hacienda en la citada función de supervisión no supone variación significativa ni menoscabo del actual régimen de estas sociedades de inversión objeto de odio de algunos y de desconocimiento de la mayoría.

El pasado año fue un ejercicio en el que la diversificación valió para muy poco y el único ganador fue el cash. Parece que el presente ejercicio ha comenzado con ánimos renovados que se apoyan en los todavía tímidos avances de las conversaciones entre Estados Unidos y China que buscan normalizar sus relaciones comerciales y mantener viva la llama del crecimiento al final de un ciclo marcado por la dispersión macroeconómica en los datos de las distintas zonas económicas. Los mercados siguen pendientes de ello y también de la Reserva Federal (FED) y sus subidas de tipos, del Brexit y de la aparentemente inflexible May y, en definitiva, de cualquier signo que incida en la fase de ralentización del crecimiento global en que nos encontramos.

De barones, bonos emergentes, confederados y pinturas negras Emile Erlanger, hijo de un banquero judío cristianizado por amor o pragmatismo y ennoblecido con el título de Barón, nace en 1832 en Francoforte del Meno, que parió a Goethe y es sede del BCE. Gran amigo de J.H. Schröder, fundador del banco y gestora de fondos … Seguir leyendo Cómo el High Yield nos devolvió a Goya →

Los beneficios están creciendo a nivel mundial, y eso es lo que crea VALOR REAL en el capital social de las empresas

Tras un ejercicio en 2018 para olvidar, los mercados financieros y los inversores afrontan el año 2019 con muchas más incertidumbres de lo que es habitual. Veamos brevemente qué ha sucedido y qué posicionamiento puede adaptarse mejor a lo que se avecina.

Aunque los recientes descensos en la Renta Variable han sido provocados más por el riesgo político que por factores fundamentales, las caídas de las Bolsas vuelven a recordar la posible inminencia del final del ciclo. Para “alegrar” la fiesta bajista, la pasada semana la curva de tipos de interés de los bonos emitidos por el Tesoro americano en sus distintos plazos hasta vencimiento se invirtió por primera vez en una década. Es decir, algunos vencimientos de plazos medios/largos ofrecían una rentabilidad menor que la de los vencimientos de plazos más cortos.

La recién finalizada reunión en Argentina del G20, o Grupo de los 20, puede tener esta vez consecuencias de mayor calado que de costumbre. En principio, lo más llamativo era que todos los representantes de los países buscaban lo mismo: reunirse con el Presidente chino. Éste llegaba relajado tras la buena acogida recibida en Madrid y sabía que lo tratado con España sobre la defensa de una economía mundial global abierta, equilibrada e inclusiva, iba a centrar también el interés de la cumbre política en Buenos Aires. Y así ha sido. Con toda la diplomacia, pero… ¿con efectos favorables para los mercados?

La utilización del término populismo supone adentrarse en un terreno difícil que intercala arenas movedizas con alguna zona de tierra firme. En teoría, se supone que la lucha por los derechos del pueblo en contra de una élite privilegiada está en la base de esa filosofía. En la práctica, sabemos que eso es falso ya que el populismo tiende a convertirse en demagogia y en intereses políticos de, otra vez, unos pocos.

Me refiero, claro está, a las que considero mejores pautas para afrontar el arduo contexto financiero en el que nos encontramos, tanto en los mercados de acciones como en los de bonos. Si bien es cierto que cuando se considera una inversión, o la composición de una cartera, no hay verdades absolutas pues la percepción … Seguir leyendo Pautas para entornos difíciles →

Últimamente vengo reafirmándome en dos cuestiones que están muy presentes en el sector financiero: la primera, quiénes son los responsables del endeudamiento excesivo y generalizado de la sociedad; la segunda, si es posible oponer el negocio a la moral, si esta debería jugar un factor fundamental en nuestra economía